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【シラーPER】なぜ多くのトレーダーは天井を見誤るのか｜S&P500の割高・割安を長期視点で判断するシラーPERという“市場の真実”
■なぜトレーダーは相場の天井を見誤るのか
トレード経験がある人ほど、一度はこう感じたことがあるはずです。
「さすがに上がりすぎではないか？」
株価が急騰し、ニュースは強気一色。
SNSでは成功談が溢れ、誰もが楽観的。
しかし、その状況でも市場は上昇を続ける。
そして
「まだ上がるのか…」
と思った直後、突然の急落が始まる。
これは株式市場で何度も繰り返されてきた現象です。
多くのトレーダーが天井を見誤る理由はシンプルです。
それは
市場の長期評価を見ていないからです。
短期チャートだけでは
相場の本当の位置はわかりません。
そこで重要になるのが
シラーPER（Shiller PER / CAPEレシオ）
という長期バリュエーション指標です。
■シラーPERとは何か
シラーPERとは
S&P500の株価 ÷ 過去10年平均の実質利益
で計算される指標です。
通常のPERは
直近の利益を使います。
しかし企業利益は
・景気
・金融政策
・一時的な利益
などの影響で大きく変動します。
そのため通常PERだけでは
市場の本当の価値を判断できないことがあります。
そこで
過去10年の平均利益を使い
景気サイクルをならして
評価する方法が考案されました。
それが
シラーPERです。
この指標は
市場が長期的に見て割高か割安か
を判断するために使われます。
■市場は必ずバリュエーションに戻る
株式市場は長期的には成長します。
しかし
その成長の過程では
必ず
過熱と調整
が繰り返されます。
例えば
ITバブル
この時
シラーPERは
史上最高水準
に達しました。
その後
NASDAQは
約80％下落
しました。
また
リーマンショック前も
シラーPERは
平均を大きく上回る水準でした。
つまり
市場は一時的に過熱しても
最終的には評価水準に回帰する
傾向があります。
■現在の市場は歴史的にどこにいるのか
現在のシラーPERは
40を超える水準
にあります。
長期平均は
約17
です。
つまり
現在の株式市場は
平均の2倍以上の評価
という状態です。
これは
歴史的に見ても
非常に高いバリュエーション
です。
もちろん
この数値だけで
「すぐ暴落する」
と断言することはできません。
しかし
重要なのは
市場がどれだけ過熱している可能性があるか
を理解することです。
■短期チャートだけでは見えないもの
多くのトレーダーは
短期チャートを中心に分析します。
・移動平均線
・RSI
・MACD
これらは
タイミングを測るツール
です。
しかし
環境を判断するツールではありません。
環境を判断するためには
長期バリュエーションが必要です。
その役割を担うのが
シラーPERです。
■相場の位置を知るだけでトレードは変わる
例えば
市場が
割安圏
なら
押し目買いは成功しやすくなります。
しかし
市場が
過熱圏
なら
同じ戦略でも
急落リスクが高くなります。
つまり
トレードの精度は
環境認識によって大きく変わる
のです。
■プロ投資家は必ず長期バリュエーションを見る
プロ投資家の多くは
短期チャートだけで判断しません。
必ず
長期バリュエーション
を確認します。
理由はシンプルです。
市場は短期ではランダムでも
長期では
評価水準に回帰する傾向
があるからです。
つまり
割安な市場では
長期リターンが高くなり
割高な市場では
将来リターンが低くなる傾向
があります。
■150年以上の歴史が示していること
シラーPERの最大の強みは
150年以上の長期データ
が存在することです。
このデータを見ると
株式市場は
・割安
・適正
・過熱
というサイクルを
何度も繰り返していることがわかります。
つまり
相場は
完全なランダムではない
のです。
■まずは現在のシラーPERを確認してみる
もしあなたが
・株式市場の過熱度を知りたい
・バブル水準を客観的に確認したい
・長期視点で市場を分析したい
そう思うなら
まず
シラーPERの長期チャート
を確認してみてください。
1871年から現在までのデータを見ることで
市場の
・平均水準
・過熱水準
・現在位置
がはっきり見えてきます。
そして
相場の見え方は
大きく変わります。
市場の位置を知ることは
トレード判断の精度を高める
最も基本的なステップになります。
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